3000 Karakter
Görsel Yükle
@ERROR 19:18, 05 Ekim 2018
bist-100 Garanti Bankası: 'Güçlü karlılık sürecek' 2017 yılını %25 kar büyümesi yakalayarak 6,3 milyar TL net kar ile tamamlayan Garanti Bankası, 2018 yılının ilk altı ayında da yıllık bazda %27 net kar büyümesi elde etti. Bankanın 2018 yılının tamamını da güçlü bir kar büyümesi ile tamamlamasını, perakende bankacılık alanında net ücret ve komisyon gelirleri açısından sektör liderliğini sürdürmesini ve 2019 yılında da % 12,6 artışla 8,2 milyar TL net kar elde etmesini bekliyoruz. 2018 yılının ilk altı ayında 2017 sonuna göre %8,9, geçen yılın ilk altı ayına göre ise % 13,z+ kredi büyümesi sağlayan banka, aktiflerinde ise yıllık % 13,1, altı aylık %7,4- büyüme yakaladı. Net faiz marjı ve sermaye yeterliliği ile öne çıkıyor 2Ç18 mali sonuçları üzerinden yıllıklandırılarak hesapladığımız net faiz marjı %5,4-5 olan Garanti Bankası, kredi - mevduat faiz farkını da %6,67’de tutarak sırasıyla %4,46 ve % 5,43 olan sektör ortalamalarının belirgin şekilde üzerinde kalmaktadır. Banka için hesapladığımız % 17,6 özsermaye karlılığı da % 15,6 olan sektör ortalamasının üzerindedir. Banka, 2Ç18 sonuçlarına göre net ücret ve komisyon gelirleri ile operasyonel kar büyümesi tarafında da sektör ortalamasının üzerinde performans gösterdi. Temettü veriminde artış sürebilir 2018 yılında %27,6 temettü dağıtım oranı ile % 18,5 olan önceki beş yıl ortalamasının oldukça üzerinde kar payı dağıtan Garanti Bankası, temettü verimliliğini de 2013 - 2017 ortalaması olan % 1,79’dan %4,29’a yükseltti. Yatırımcılar için cezbedici olan bu durumun 2019 yılında da tekrarlanabileceğini düşünüyoruz. GOÜ bankalarına göre cazip değerlemeler Son olarak, Garanti Bankası F/K ve F/DD çarpanları bazında 2019 beklentilerine göre GOÜ bankalarına göreceli olarak sırasıyla %46 ve %44 iskontoludur.
Tümü (9) 2 Kişi 0 Kişi
3000 Karakter
Görsel Yükle
- @ERROR 19:33, 05 Ekim 2018
bist-100 Çelebi: 'Güçlenen büyüme modeli' Havacılık sektörüne yönelik olumlu beklentilerin desteğiyle, şirketin karlılık marjlarında iyileşmenin devam edeceğini tahmin ediyoruz Şirketin 2009 yılında yer hizmetleri vermeye başladığı Hindistan'da Kannur Havalimanı ile 2018 sonunda 5’e yükselecek havalimanı sayısı Bangalore Havalimanı ite 2019 başında 6’ya yükselecek. Böytece şirketin Hindistan’dan elde edeceği gelirlerin 2019'da yıllık bazda %55 artışla toplam gelir artışını domine etmeye devam edeceğini tahmin ediyoruz. Ayrıca, Türkiye havacılık sektöründe devam eden güçlü verilerin yan sıra, şirket açısından kartı segment olan ’charter’ uçuşların özellikle Rusya'dan gelen turist sayısındaki güçtü rakamlar ite desteklenmeye ve şirketin satış gelirleri ile operasyonel karlılıklarına katkı yapmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz. Bu doğrultuda, 2019'da toplam satış gelirleri ve FAVÖK’ün yıllık bazda sırasıyla %41 ve %37 artacağını öngörüyoruz. Hindistan potansiyel fırsatlar sunmaya devam ediyor Şirket, Hindistan'daki havalimanlarında yer hizmetleri vermek üzere açılacak ihalelere katılım gösterip ülkedeki faaliyetlerini artırmayı düşünüyor. 2019’da kazanılabilecek yeni ihaleler hisseye yönelik potansiyel olumlu katalistler arasında yer alıyor. Cazip temettü verimliliğine sahip Şirket son 10 yılda 2011 ve 2013 yılları hariç, net dağıtılabilir karın tamamını dağıttı. Muhafazakar tahminimiz doğrultusunda, şirketin 2019'da 2018 yılı dönem karından yıllık yüzde 18 artış ile hisse başına 3.71 TL temettü dağıtacağını tahmin ediyoruz. Mevcut hisse fiyatına göre yüzde 7.2'ye işaret eden temettü verimliliği BIST100 ortalamasının oldukça üzerinde kalıyor. Riskler Havacılık sektörünü olumsuz etkileyecek jeopolitik risklerdeki artış, tahminlerimizin altında gerçekleşecek uçuş ve kargo pazarları, şirketin pazar payı, hizmet fiyatları, Türk Lirası'nın değer kazancı modelimiz için aşağı yönlü başlıca risk unsurlarıdır.
- @ERROR 19:24, 05 Ekim 2018
bist-100 Bim: ‘Defansif mali yapı' Yükselen gıda fiyatları hissede potansiyel yaratıyor Türkiye'de yüksek indirimli gıda perakendeciliği kanalında, pazar payı ve mağaza sayısı bakımından lider konumda bulunan Bim’in, hem mağaza genişlemesi hem de enflasyonun yüksek seyrine bağlı olarak, güçlü büyüme hikayesine 2019 yılında da devam edeceğini düşünüyoruz. Cirodaki büyüme trendi devam edecek Şirket yönetiminin ürün çeşitlendirmesini artıran aksiyonlar atması, olumlu talep koşulları, enflasyonda hızlanma ve fiyat artışları sonrası gerçekleşen marj iyileşmesinin karlılıktaki büyümede etkili olacağını düşünüyoruz. Yurt içinde enflasyon baskısının süreceğini, bu durumun özet markalı l'private label’1 ürün talebini desteklemeye devam edeceğini ve ciro üzerindeki olumlu etkisini sürdüreceğini düşünüyoruz. Güçlü net işletme sermayesi ile kur ve faiz riskine maruz kalmayışı hisseyi güçlü kılıyor Yurt içinde güçtü büyüme trendinin devamı, 1Ç18 itibariyle yurt dışı operasyonlarından Fas ile FİLE operasyonlarında FAVÖK’te başa baş noktasına geçilmesiyle, 2018-2020 döneminde FAVÖK’ün yıllık ortalama %20,3 büyüme kaydedeceğini; operasyonef karlılıktaki iyileşmeye ek olarak, net işletme sermayesi tarafındaki güçlü pozisyonu ve finansaf tarafta borç pozisyonunun olmaması nedeniyle kur ve faiz riskine maruz kalmayışı ile, 2018-2027 döneminde yıllık ortalama %20,2’Lik net kar büyümesi kaydedeceğini tahmin ediyoruz. Riskler Müşteri trafiğinde sürdürüfebifir iyileşme, ürün portföyündeki artışın tahminlerimizin üzerinde gerçekleşmesi, L-f-L satış ve mağaza genişlemesinde beklentimizin üzerinde büyüme, yurt içinde olası satın almalar tahminlerimizde yukarı yontu potansiyel yaratacaktır. Trafikteki bozulma, yeni mağaza açılışlarının hızındaki yavaşlama, gıda enflasyonunda keskin bir düşüş, L-f-L satış büyümesinde beklentimizin üzerinde zayıflama, sektördeki rekabetin yoğunlaşması aşağı yönlü riskler arasında yer atıyor.
- @ERROR 19:22, 05 Ekim 2018
bist-100 Kardemir: 'Yatırımların katkısıyla daha değerli' Hem hammadde maliyeti avantajı hem de küresel çelik fiyatları marjları desteklemeye devam ediyor Yurt içi tedarikçilerden sağlanan demir cevherinin fiyat avantajı sağlaması ve küresel savaş endişelerine karşılık Çin’de kapasite azaltımlarının küresel çelik fiyatlarını desteklemeye devam etmesi, şirketin marjlarını belirli seviyede tutmasına olanak sağlıyor. Ayrıca, 2019 yılı ikinci yarısında devreye girmesi beklenen enerji verimliliği yatırımının da katkısıyla 2018-2020 döneminde ortalama FAVÖK marjının, son 5 yıllık ortalama marjı olan % 16,9 seviyesinden %24-,3 seviyesine yükselmesini bekliyoruz. Satış hacminde 2019 yılı daha iyi bir yıl olacak Hem piyasalardaki dalgalanma hem de üretim konusunda yaşanan teknik problemler nedeniyle 2018 ikinci çeyrekten itibaren zayıflayan üretim ve satış aktivitesinin, 2019’da ray ve kangal çelik satışlarının artan katkılarıyla iyileşmesini ve 2,24 milyon seviyesinde satış ile tamamlanmasını beklediğimiz 2018 yılının ardından satış hacminin 2019 yılında 2,4¬2,5 milyon ton seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Tren tekeri yatırımı uzun vadede şirket değerine katkı sağlayacak Yıl sonunda testleri tamamlanması planlanan yatırım ile birlikte yıllık 200 bin adet tren tekeri üretim kapasitesine sahip olacak şirketin, 2019’da ilk teslimatlarını gerçekleştirmesini bekliyoruz. Artan destinasyonlar ile birlikte demiryolu ulaşımının daha sık tercih edilmesinin, tekerlerde yıpranma ve yenilenme ihtiyacı doğuracak olmasının teker satışlarını destekleyeceğini düşünüyoruz. Riskler Küresel ticaret savaşlarının büyüme üzerinde yavaşlatıcı etki yaratması durumunda emtia ve bu doğrultuda çelik fiyatlarında yaşanabilecek düşüş, modelimiz açısından başlıca risk unsuru olarak ön plana çıkıyor. Ayrıca, 2019 yılında ekonomide beklenen yavaşlamanın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi de iç talepte baskı yaratabilir.
- @ERROR 19:22, 05 Ekim 2018
bist-100 Akçansa: 'Stratejik konumu ayrıştırıyor' 2019'da daha ılımlı tablo görmek mümkün Hem petrokok fiyatlarının dengelenme eğitimi göstermesi, hem de yurt içi gri çimento fiyatlarında yapılan fiyat artışları, 2019 yılı için daha iyimser bir görüntü ortaya koyuyor. Görece toparlanma gösteren talep ortamı ite birlikte çimento fiyatlarındaki aşağı yontu trendin durduğunu söyleyebiliriz. Enerji maliyetlerinin yatay kalmasını bekliyoruz 2019 yılı için, petrokok fiyatlarının düşüş eğilimi sergilemeyeceğini düşünmekle birlikte, yukarı yontu sert hareketlerin de yaşanmayacağını ve petrokok fiyatlarının ortalama 80 dolar/ton seviyelerinde dengeleneceğini öngörüyoruz. Bu doğrultuda, 2018’de maliyet tarafındaki artışın marjlar üzerinde oluşturduğu baskı eğitiminin 2019'da gevşeme göstereceğini düşünüyoruz. Stratejik konumu ayrıştırıyor Şirketin alt yapı projeleri ve kentsel dönüşüm çalışmaları ile iç piyasa operasyonlarını önümüzdeki dönemde devam ettireceğini düşünürken; Marmara’daki talebin bölgede çok yoğun kapasite artışı yaşanmaması sebebiyle diğer çimento şirketlerine kıyasla fiyatfama tarafında daha korunaklı kalabileceğini düşünüyoruz. Büyük altyapı yatırımlarına yakın olması sayesinde sürekli canlı bir çimento talebi ite karşı karşıya katmasını beklediğimiz Akçansa’nın stratejik konumu nedeniyle diğer çimento şirketlerinden ayrıştığını düşünüyoruz. Yüksek temettü verimliliğine sahip Akçansa son 5 yılda ortalama %89,2 temettü ödeme oranı yakaladı. Şirketin 2019-2025 arasında yıllık bazda ortalama % 9,2 temettü verimliliği yakalayacağını hesaplıyoruz. Riskler Enerji fiyatlarında artış ve beklentilerin üzerinde kapasite artışı olması hafinde fiyat savaşlarının artması ve bunun sonucunda çimento fiyatlarında oluşabilecek aşağı yönlü kırılmalar ana riskler arasında sıralanabilir. Halk Yatırım
- @ERROR 19:21, 05 Ekim 2018
bist-100 Tüpraş: 'Güçlü karlılık ve cazip temettü verimi' Artan ürün fiyatları gelirlerini destekleyecek TL’de yaşanan yüksek değer kaybının ve ham petrol fiyatlarında üç yıl üst üste yaşanan yükselişin Tüpraş’ın TL bazında muhasebeleştirilen gelirlerini önemli ölçüde desteklemesini bekliyoruz. Şirketin, 2018 yılsonu net satış gelirlerinin 2017’ye göre %80’e yakın artış göstermesini beklerken sonraki üç yıl boyunca da satışların ortalama %9,2 büyümesini bekliyoruz. Rafineri bakım süreçlerinin tamamlanması ile tekrar tam kapasiteye ulaşılacak 2017'nin Ekim ayında İzmir rafinerisinde meydana gelen kaza nedeniyle uzun süreli bir rafineri bakım programı başlatan Tüpraş’ın 2018'i n son çeyreği itibariyle tam kapasiteye ulaşmasını ve 2019’da da yüksek kapasite kullanım oranı ile faaliyetlerini sürdürmesini bekliyoruz. Bu durumun, 2019'da şirketin üretim ve satış hacimleri ile maliyetlerine de olumlu yansımasının olabileceğini düşünüyoruz. Güçlü rafineri marjları 2019'da da devam edecek Tüpraş, 2018’in ilk yarısında 8,9 dolar/varil net rafineri marjı elde etti. Aynı dönemde Akdeniz komplex rafineri marjı ise 5,3 dolar/varil seviyesinden A,2 dolar/varil seviyesine geriledi. Tüpraş’ın, yüksek rafineri marjlarını 2019’da da sürdürmesini ve ortalama Akdeniz komplex rafineri marjlarının iki katına yakın seyreden marjlarını korumasını bekliyoruz. Yüksek karlılık ve tatmin kar temettü verimliliği Tüpraş’ın net satış gelirinin 2018'de %79 büyüme ile 96,9 milyar TL’ye ulaşmasını, FAVÖK ve net kar rakamlarında da sırasıyla %91,7 ve % 109,6 artış elde etmesini bekliyoruz. Tüpraş'ın ortalama FAVÖK ve net kar marjlarının ise, gelecek üç yılda sırasıyla %9,5 ve %6,6 olmasını bekliyoruz. Gelir ve karlılık tarafında güçlü performansını korumasını ve yüksek oranlı temettü dağıtım politikasının 2019'da da sürmesini beklediğimiz Tüpraş için 2019'a dair temettü verimi tahminimiz % 16,7 ile Borsa İstanbul ortalamalarının tatminkar derecede üzerinde bulunuyor.
- @ERROR 19:21, 05 Ekim 2018
bist-100 Pegasus: ’Rüzgan lehine esiyor' 2018'de rekor seviyeye yükselen turist sayısındaki güçlü momentum sektörü desteklemeye devam ediyor 2017’de Türkiye’ye gelen yabancı turist sayısında görülen yıllık % 27.8 TL'lik artışın ardından 2018'de de %20'nin üzerinde yaşanan yükselişteki güçlü momentumun sektörü desteklemeye devam edeceğini düşünüyoruz, iç hatlarda ise, Türk Hava Yolları’nın ardından en fazla iç hatlar yolcu sayısına sahip şirketin güçlü konumunun fiyat avantajı nedeniyle güçlenmeye devam edeceğini tahmin ediyoruz. Ayrıca Türkiye'de en fazla iç hat yolcu sayısını ağırlayan, şirketin ’hub’ olarak kullandığı Sabiha Gökçen Havalimam’nın, İstanbul Yeni Havalimam’mn faaliyete geçmesi ile İstanbul’un merkezine olan mesafede avantajlı duruma geçecek olması nedeniyle talebin artacağını ve şirketin pazardaki konumunu desteklemeye devam edeceğini tahmin ediyoruz. Bu doğrultuda, 2019’da toplam satış gelirleri ve FAVÖK’ün yıllık bazda sırasıyla %38 ve %42 artacağını tahmin ediyoruz. Yan gelirlerin ağırlığı artıyor Şirketin bilet fiyatlarının haricinde gelir elde ettiği yan gelirlerin toplam gelirler içerisindeki payı 2013’teki %14 oranından 2017'de %22 seviyesine çıkarak gelirler içerisinde önemli bir orana yükselirken, Avrupa hatlarındaki yolcu sayısındaki artışın devam edeceğini ve yan gelirlerin toplam gelirler içerisindeki ağırlığının 2019’da %27’ye yükseleceğini öngörüyoruz. Güçlü euro operasyonel karlılığı destekliyor Gelir-gider dengesinde euro 'uzun', dolar 'kısa' iş modeline sahip şirketin FAVÖK marjının 2019 yılında yükselerek ortalama 1,21 seviyesinde seyredeceğini tahmin ettiğimiz EURUSD kurundan dolayı yıllık 0,3 puan artarak %14,6 seviyesine yükseleceğini öngörüyoruz. Riskler Jeopolitik risklerde beklenmedik bir artış, beklentilerimizin altında gerçekleşecek yolcu doluluk oranları, yolcu büyümesi, bilet fiyatları, tahminlerimizin altında gerçekleşecek EURUSD kuru, Türk Lirasının değer kazanması modelimizde aşağ yönlü başlıca risk unsurları olarak yer alıyor.
- @ERROR 19:20, 05 Ekim 2018
bist-100 Şişecam: 'Güçlü büyüme potansiyeli' Güçlü büyüme potansiyeli sunuyor 2018 yılında tüm segmentlerde gerçekleşen güçlü büyümenin, 2019'da hızı azalsa da devam etmesi, dolar bazlı getir yapısı ve grup içinde devam eden maliyet azaltıcı aksiyonların karlılığı artırmaya devam etmesi güçtü büyüme potansiyelinin süreceğini gösteriyor. Yurt içi pazarda devam eden cazip arz - talep ortamı, uluslararası operasyonların artan katkısı ve TL’deki değer kaybının satış gelirlerine pozitif yansıması sebebiyle, FAVÖK büyümesinin önümüzdeki yıl %30 oranında artacağını düşünüyoruz. Şirketin döviz bazlı gelirlerinin ağırlığı ve 2019 yılında devreye girmesi planlanan cam elyaf yatırımının katkısının güçtü FAVÖK büyümesinde etkili olacağını düşünüyoruz. Yeni satın almaların katkısıyla bölgesel çeşitlilik artıyor Bölgesel çeşitliliği artıran satın atmalar ve uluslararası operasyonların artan katkısı düzcam segmentinde uzun vadeli güçtü büyüme potansiyeli sunuyor. Ruble'nin TL karşısında değer kazanmasıyla Rusya operasyonlarındaki iyileşme, cam ambalaj talebinin stabilize olması ve cam ambalaj segmentinin artan pazar payı doğrultusunda ciro büyümesinin 2019' d a devam etmesini bekliyoruz. Cam ev eşyası segmentinde ise, Türkiye'de kapasite konsolidasyonu ve Mısırda bulunan cam fabrikası "Pearl tor Glass” satın aliminin etkisiyle operasyonel karlılıkta iyileşme olmasını bekliyoruz. Yeni bir iş kolunda alınacak yatırım kararı hisse performansına pozitif yansıyacaktır Ana iş kollarında planlanan yatırımlar dışında, grubun yeni bir iş kolunda potansiyel bir yatırım arayışında olduğunu biliyoruz. Ayrıca, Paşabahçe operasyonlarında görülen iyileşme ve sonrasında yapılabilecek halka arz, Şişecam için en önemli katalistler arasında sıralanabilir. Şişecam'ın yeni bir iş kolunda alacağı yeni bir yatırım kararının hisse performansına pozitif yansıyacağını düşünüyoruz.
- @ERROR 19:19, 05 Ekim 2018
bist-100 Türk Telekom: 'Güçlü operasyonel performans' Güçlü abone tabanı daha yüksek büyüme potansiyeli vadediyor 2018 yılında şirketin uyguladığı stratejik girişimler doğrultusunda tüm iş segmentlerinde görülen büyümenin 2019 yılında da devam edeceğini düşünüyoruz. Bu bağlanda, 2019 yılında şirketin abone tabanının (Tivibu Go kullanıcıları hariç) yüzde 9 artış kaydederek 46.6 milyon seviyesine ulaşacağını tahmin ediyoruz. Penetrasyonu artırma bağlamındaki girişimler sabit genişbant abone sayısının büyüme hızını güçlendirecek 'İnternet Bizden' kampanyasının beraberinde, penetrasyonun düşük olduğu bölgelerde yapılan kampanyaların da etkisiyle, 2018 yılında penetrasyonda görülen artış sonucu, sabit genişbant abone tabanında yükseliş gözlemlediğimiz şirketin, 2019 yılında da mevcut performansını sürdüreceğini ve böylece sabit genişbant abone tabanının %12 artış kaydederek 12,17 milyon seviyesine yükseleceğini öngörüyoruz. Diğer operatörlerle yürütülen projelerin mobil segmentte verimlilik artışı sağlayacağına inanıyoruz. Sabit segmentte ise, bu projelerin hem yeni yatırımları artıracağını hem de tekrar eden yatırımları minimuma indireceği düşüncesiyle, şirketin operasyonel karlılığını olumlu etkileyeceğini öngörüyoruz. Ayrıca, uygun altyapının bulunmadığı lokasyonlarda ek yatırım ihtiyacının yeni altyapıyı talep eden operatörler tarafından finanse edilecek olmasının şirketin serbest nakit akımlarını pozitif etkileyeceğini tahmin ediyoruz. Riskler Zayıf TL, şirketin karlılığı ve borç görünümü üzerinde risk oluşturabilir.
- @ERROR 19:19, 05 Ekim 2018
bist-100 Akbank: ‘Operasyonel verimlilik artışı' Geçtiğimiz iki yılda şube sayısını %12 azaltarak giderlerini kısma yoluna giden Akbank’ın bu stratejisi ile verimlilik artışı yakalamayı başardığını görüyoruz. Banka, 2Ç18 mali sonuçlarına göre yıllık %30,8 operasyonel kar büyümesi ile sektör ortalamasının üç katı büyüme elde etti. Akbank'ın, 2Ç18'de net faiz geliri tarafında da yıllık %41,5 büyüme ile Yapı Kredi'den sonra sektörün en iyi performans gösteren bankas olduğunu görüyoruz. TÜFE'ye endeksli tahvillerden yüksek gelir beklentisi Garanti Bankası ve Akbank, artan enflasyon oranları nedeniyle varlıkları arasında bulunan yüklü TÜFE'ye endeksli tahvil portföylerinden güçlü gelirler elde edecekler. Başarılı sendikasyon yenilemesi Akbank, itfası gelen toplam 1 milyar dolar büyüklüğündeki sendikasyon kredisini yenilemek için Eylül ayında uluslararası piyasalarda borçlanmaya çıkarak % 104 oranıyla kaynak sağlamayı başardı. Akbank’ın başarıyla tamamladığı bu operasyon, Türk bankalarının gelecek dönemde yenileyecekleri dış finansman kaynakları açısından da öncü ve moralleri olumluya çeviren bir işlem niteliği taşıyor. Temettü verimi artacak 5 yıllık ortalamada % 18,6 olan temettü dağıtım oranını %26,5'e yükselttiğini ve temettü verimini de %1,91'den %4,26'ya çıkardığını görüyoruz. 2019' d a da yüksek temettü dağıtımının sürmesini bekliyoruz. Temel çarpanlara göre ucuz kalıyor 2019 için beklenen F/K ve F/DD rasyoları GOÜ bankalarına görece sırasıyla %50 ve %49 iskontoya işaret ediyor.
SON YAZILAR
YENİ ÜYELİK
PİYASALARI ÇOK DAHA KOLAY TAKİP EDİN, ÜYE OLMANIN AVANTAJLARINDAN FAYDALANIN.