3000 Karakter
Görsel Yükle

bist-100 2018, piyasalarda faiz oranlarının ve borçlanma maliyetlerinin yükseldiği bir yıl I oldu. Bunda merkez bankalarının normalleşme adımları ve ABD Merkez Bankası'nın (FED) faiz artırımlarının etkisi olduğu görülüyor, iç tarafta ise borçlanma maliyetlerinin artışının arkasındaki en önemli nedenlerin kur ve faizlerdeki yükselişler olduğu göze çarpıyor. Bu etkenlerin de şirketlerin finansallarında belirleyici olduğu görülüyor. Öyle ki, borçlanma maliyetlerindeki yükselişle kredi talebi daraldı. Faiz hassasiyeti yüksek sektörler daralan kredi talebinden olumsuz etkilendi. Şirketler kredi geri ödeme noktasında da sorunlar yaşadı. Bu da birçok şirketin borç yapılandırmasına gitmesinin, konkordato ilan etmesinin arkasındaki nedenler oldu. HANGİ ŞİRKETLER? Buradan hareketle borsadaki en borçlu şirketler üzerine bir çalışma yaptık. Bankaları dahil etmediğimiz haberimizde, dokuz aylık bilançolara göre finansal borcunun toplam borcuna oranı en yüksek ilk 20 BİST-100 şirketini sıraladık. Diğer tablomuzda ise finansal borçlarının öz kaynaklarına oranı en yüksek ilk 20 şirkete yer verdik. Bu 20 şirketin toplam borçlarının varlıklarına oranını da tablomuza ekledik. Zorlu Enerji, Odaş Elektrik, Petkim, Ülker Bisküvi, Global Yatırım Holding, Türk Traktör, Türk Telekom ve Karsan Otomotiv her iki tabloda da yer aldı. DİKKAT EDİLMELİ! GCM Menkul Araştırma Uzmanı Enver Erkan, net borç bilgisinin yatırımcıların hisse seçim kriterlerinde önemli unsurlardan biri olduğunu söylüyor. "Enerji şirketlerinde olduğu gibi şirketlerin uzun dönemli borçlu yapısının sürmesinin hisseye negatif yansıdığını görüyoruz" diyen Erkan, nakit ve/veya döviz fazlası olan şirketlere yatırım yapmanın daha doğru olacağını görüşünde. Erkan, borçluluk oranı yüksek sektörler arasında spor, enerji, teknoloji perakendeciliği ve perakendeyi gösteriyor. Borçluluk oranı düşük şirketler olarak ise Enka inşaat, Pegasus, TAV Havalimanları, Aselsan, Ege Endüstri'ye işaret ediyor. Bu noktada şirketlerin borç rasyosunun yüksek olmasının 'borca batıklık' anlamına gelmeyeceği de belirtiliyor. Gedik Yatırım'dan Onurcan Bal, "Borç oranı yüksek olsa da kârlılık oranları güçlü, borç riskini hedge politikalarıyla sınırlı tutan ve güçlü nakit akışına sahip şirketleri ayırt etmek gerek" diyor. Bal, borçların ne kadarının faaliyetlerden kaynaklı ticari borç, ne kadarının finansal borç olduğunun da önem taşıdığının altını çiziyor. Onurcan Bal'a göre, borç analizi yapılırken finansal borçların ağırlığına, vade yapısına, para cinsine ve faizlerin sabit/değişken oluşuna bakarak değerlendirme yapılmalı.

Tümü (65) 7 Kişi 1 Kişi
3000 Karakter
Görsel Yükle

YENİ ÜYELİK

  PİYASALARI ÇOK DAHA KOLAY TAKİP EDİN, ÜYE OLMANIN AVANTAJLARINDAN FAYDALANIN.

PİYASA ÖZETİ

Bizi Takip Edin

  Sosyal medya hesaplarımızı takip edin. Güncel finansal gelişmelerden haberdar olun.

Yorum Yaz